从货币价值框架来看，比特币会成为世界货币吗？

来源/加密新闻

作者/ERIC YAKES

翻译/章鱼哥

本文从多个维度探讨了当前的货币体系，而这些问题往往不为人们所理解。

介绍

我第一次接触比特币是在 2015 年，当时我还是一名本科生。 写了一篇短文，结论是比特币是一种没有基本价值的投机资产。 虽然我希望这不是我的原始观点，但这是我在应用我在学校学到的经济理论时可以得出的唯一合乎逻辑的结论。 然而，多年来阅读有关比特币的文章开始消耗我的业余时间。 到 2018 年，我意识到比特币是世界货币发展的下一步。 2019年辞去私募工作投身行业。

为了理解比特币的价值，我不得不将我的价值观从传统的基于现金流的方法转变为对货币价值的定性评估。 这种转变让我意识到，我最初认为比特币是一种没有基本价值的投机资产，因为我在错误的框架内对它进行估值。

以下内容系列总结了有关货币和比特币的一些关键概念，正确说明了其价值主张。 有了这个理解，你就可以在货币价值的框架内评价​​比特币和它的竞争对手，我认为这是金融分析师理解比特币的必要框架。

钱的维度

什么是货币？

为什么要使用它？

哪种货币最好，为什么？

谁为我们做决定？

有没有办法从根本上了解货币，以便我们自己选择？

当人们说一种货币需要某种东西“支持”时，他们是什么意思？

这些都是重要的问题，忽视它们可能代价高昂。 货币令人困惑，因为它跨越多个维度。 我们将通过下图逐步了解这些维度是如何区分和关联的。

钱的用途

人们通过专业化实现规模经济和范围经济，专业化需要贸易，而贸易需要金钱。 在金钱出现之前，人们使用易货系统，这种系统低效地要求利益一致。 这在小团体中是可能的，但随着组织变得更大，这些巧合变得越来越繁重。 随着群体规模的扩大，使用货币形式来促进交易和储存财富的群体可以在其生产能力方面变得更加专业化，从而允许更复杂的组织形式来提高生活水平。

金钱的目的是促进贸易，这使得团体能够以更复杂的方式进行专业组织。

货币定义

易货系统是直接贸易的一种形式，而货币系统是间接贸易的一种形式。 间接贸易中使用的商品自然会收敛（即通过贸易迭代自由选择），因为它们具有大多数人最常需要的属性。 需要保持这些属性的商品，因为它们最有可能与其他方产生重叠的利益。 从这个意义上说比特币查看，货币促进了间接交换系统。

Carl Menger 在《金钱的起源》中将商品在特定市场上按规定的时间和价格销售的相对能力定义为商品的可销售性。 最终，最被广泛接受和最好的长期保值的商品将成为货币。 通过使用货币，市场参与者可以保护自己免受未来任何利益巧合的影响。

门格尔将具有这些品质的商品定义为边际效用下降率最低的商品。 这意味着消耗的每个单位与之前消耗的单位保持相似的效用。 例如，房子的边际效用递减率很高，而货币的边际效用递减率很低。

我们现在已经定义了货币维度表的第一个方面：

适销性可以分为三个维度：时间、空间和规模：

在自由市场中，最畅销的商品将被选为货币。 适销性可以分为三个维度：时间、空间和规模。

定义货币价值

到目前为止，我们已经讨论了商品如何保持货币价值。 这不应与商品的市场价值相混淆。 将其视为商品的贸易效用与其消费效用的对比。 市场价值来源于商品的消费价值，而货币价值来源于商品的货币属性。 我们根据公司的现金流量对股票进行估值，现金流量是从具有消费效用的商品和服务中获得的。 货币没有现金流，其货币属性使其能够促进贸易。 许多人本应通过货币价值的视角来看待货币，却试图将消费价值框架应用于货币。

货币商品通过使具有市场价值且需要跨空间、时间和规模交换的商品能够交换来获得其价值。 使用的货币形式越好，交易成本就越低，转移、储存和衡量财富的能力就越大。

商品的货币价值是通过其促进贸易的能力获得的，与商品的消费者市场价值完全分开。

市场价值是通过贴现未来现金流量来估计的。 货币价值是通过定性比较货币属性来估计的。 这篇文章的其余部分描述了如何比较货币属性。

人们如何选择货币

从商品到货币媒介的转变过程可以大致概括如下。 它必须具有价值储存的特性，即人们可以合理地假设市场对它的需求不会随着时间的推移而恶化。 当更多的市场参与者意识到商品可以储存价值时，他们可以在彼此之间交换这种属性，尽管它可能还没有被广泛接受。 随着这种交换的发生，它被广泛接受的知识变成了一种自我实现的预言比特币查看，它作为交换媒介的使用也变得更加频繁。 一旦它在足够大的范围内被接受为交换媒介，使用它作为媒介的参与者通常会开始按照该商品的数量来报价他们的商品和服务，直到最终它成为一个通用的记账单位。 通过这个过程，市场参与者倾向于支持以下功能的货币商品：

金钱的六大属性

社会选择的货币媒介因其可用性而异，并随着更好地满足货币媒介所寻求的特性的新材料和技术的出现而发展。 贯穿历史始终如一的是，被选为货币的商品保持了某些特性，使它们能够像货币一样发挥作用。

有六个货币属性决定了商品在实现所需货币功能方面的优点：

任何具有这六个属性的商品都可以成为货币。 在所有属性上都表现良好的商品最有可能被自然选择为货币。 货币不需要任何东西“支持”，但它确实需要具有这些属性。 选择黄金是因为它具有这些特性，而纸币则没有。 因此，纸币需要得到黄金的“支持”，这样它才能保留其货币属性，同时更有效地用于贸易； 稍后会详细介绍。

跨维度货币

在自由市场上，商品要成为货币，就必须是最畅销的商品。 适销性可以从三个维度考虑：时间、空间和规模。 一个项目必须在某些属性上表现出色，才能在相应的维度上被认为是适销对路的。 例如，如果一种商品在时间上最适销对路，那么它就是最好的保值手段。 如果商品最能跨越空间，它就是最好的交换媒介。 如果一种商品最容易以不同的规模出售，那么它就是最好的记账单位。 有些物品在一个方面可能具有很高的适销性，但在另一个方面则完全没有。 在所有三个维度上最畅销的商品最终将通过融合过程成为货币。

货币维度：映射到每个功能的属性并不相互排斥，而是旨在描述该功能最显着的属性。

货币演变

现在我们对货币及其维度有了一定的了解，我将简要描述历史上货币的各个阶段。 在本系列的最后，我将按货币属性将比特币与这些类别的货币中的每一种进行比较。

1. 原始货币——这一类包括串珠、项链、皮毛、打火石等。原始货币以各种形式自发出现在各个社会，通常至少需要三种货币属性。

2. 贵金属——随着社会技术的进步，贵金属因其货币属性而被视为货币。 尤其是黄金，因其稀缺性而成为最高的价值标准。 从历史上看，黄金供应的通胀率一直在每年 2% 左右，远低于接近 15% 的白银。 由于黄金的供应量增加很少，其稀缺性优于任何替代品。 然而，银与金一起使用，因为它更容易分割，并且每单位重量的价值较低。

3. 衍生货币——这种货币形式的出现是因为纸张比大量金属更能有效地进行长距离运输。 此外，政府最终强制使用它。 衍生货币是任何具有法律效力的文件（纸质收据），授予所有者赎回指定数量货币的权利。 纸质收据本身作为货币是无用的，因为它不具备必要的货币属性。 它的价值来自于支持它的货币被安全存储并且可以根据持有者的要求提取的确定性。

衍生货币的管理者最终意识到，与其维持全部储备，他们可以维持部分储备以满足收据持有人的需求。 这里我对衍生货币的全额准备金形式和部分准备金形式进行区分：

4. Fiat Tender——银行家和政府的最终推论是，如果你可以取消储备金（货币/黄金）的要求，只发行不可赎回的票据，那么你可以借出的金额就没有限制。 于是就出现了法定货币，即我们今天使用的系统。 法定货币有效地消除了稀缺性，而稀缺性原本是货币最令人向往的属性之一。

我们现在有了一个框架，可以根据财产对货币进行估值。 我们可以查看上面的类别和示例，了解货币如何随时间演变。 随着时间的推移，银行业和政府如何影响这些变化的问题很重要，但我不会在这里详述。

本系列的目标是通过每个货币属性来比较比特币。 这种比较是理解为什么比特币比现在或以前存在的任何形式的货币具有更高货币价值的必要基础。 为此，我们必须首先从技术层面了解比特币，这是本系列接下来两篇文章的目标。

本文为作者观点，仅供参考。

参考：

1. 金钱的起源，Carl Menger，3-4；

2. 比特币标准，Saifedean Ammous 博士，4。