丁彦浩（可信量化）：比特币的本质与终极命运

比特币的本质和最终命运

文/丁彦浩-可信量化（科信资产）-量化投资

比特币应该是近两年全球最热门的话题之一。 数字货币圈里很多概念的炒作，确实挺唬人的。 很多朋友经常被比特币吓一跳。 避险资产、去中心化、去美元化、区块链精神、超过5万美元的交易价格等概念，让很多人瞬间产生敬畏之情。 事实上，比特币只是一段基于区块链技术的计算机代码，其最大的特点就是不能被轻易复制。比特币之所以能够受到全球众多投机者的追捧，有以下三个原因，即

1.先开发。 比特币是第一个基于区块链技术开发的数字货币，因此在数字货币领域具有先发优势；

2.公开交易。 据传，比特币基于区块链技术是不可复制的，数量的确定为其全球交易奠定了坚实的基础。 全球金融圈玩家利用互联网技术，以公开交易的形式进行全球交易，大大降低了交易成本，便于交易规模的全球复制，提升了其国际认可度；

3、一些媒体为了少数人的一己私利而密集鼓吹，形成了全球共识。 共识导致资金大规模流入流出，导致比特币交易价格波动。

由此我们知道，比特币是一串基于区块链技术的不可复制性而确定数量的固定数量的计算机代码，这串代码可以通过互联网技术以几乎零成本的形式在全球范围内进行交易。打开交易。 发起人为了进行交易，鼓动部分媒体为了自身利益不断向市场灌输某种观念，迫使众多投机者形成共识，形成共识，诱导资金集中进入并退出，导致交易价格大起大落，从而成为少数高知阶层通过高抛低吸获利的财富再分配筹码。 如果用一句话来形容，比特币就是财富再分配的筹码。 跟赌场里的筹码没什么区别。 它只是利用区块链技术的不可复制性来为芯片的使用价值背书，并且是公开交易的。 降低成本，利用媒体宣传概念，目的是促使大量流入和流出的资金集中比特币的本质属性，导致交易价格大起大落，让投机者通过高抛低吸获得投机收益。 正如巴菲特所说，比特币最多只值他外套上的一颗纽扣。

1. 为什么比特币取代纯粹的堂吉诃德式的无知

金融界将美元的国际地位归于与黄金、石油的挂钩，政界则将美国的国际地位归于国力。 如果用通俗的话来形容美元的国际地位，美国人可以印一张绿纸，换取世界上绝大部分的产品和服务。 严格来说，美国的国际地位取决于美元的全球地位。 因此，二战后美国对外关系更多的是维护美元的国际地位。 布雷顿森林体系解体后，美国瞬间将美元与石油绑定，再次确立了美元的国际地位。 后来，伊拉克的萨达姆、利比亚的卡扎菲、委内瑞拉的查韦斯等反美斗士的悲惨下场更多是因为他们试图取代美元与石油的深度捆绑。 严格来说，一旦美元的国际地位发生动摇，美国将瞬间从世界上唯一的超级大国变成地区大国。 在此背景下，只有俄罗斯、中国、委内瑞拉、伊朗等国有势力将逐步撼动美元的国际地位。 比特币只是投机者在小范围内高低抛售以“收割韭菜”财富的筹码，而其他数字货币在本质上与比特币没有区别，除此之外没有任何其他的故意价值。 因此，如果比特币规模小，动作不大，在一定时间内可以“跳”两次。 美元的国际地位稍有动摇，美国的既得利益集团就会轻手轻脚地一枪毙命。 . Facebook 试图发行的流产数字货币 Libra 就是最明显的案例。

或许基于区块链技术的数字货币是未来法定货币的进化形态，但谁是核心发行人才是决定其性质和价值的唯一因素，正如美国参众两院在Facebook Coins还不是“你必须”。 货币的本质不是技术。 至于数据隐私、超主权货币、监管问题、反洗钱、信任、垄断、协会运行机制，都不是重点。 关键是铸币税从以美联储为代表的传统既得利益集团转移到了Facebook。 以 Libra 为代表的新兴阶层是唯一胎死腹中的因素。 尽管 Libra 试图“建立一个简单的、无国界的货币和金融基础设施，为数十亿人服务”。 甚至还拉上了VISA、ebay、Coinbase等29家以硅谷为主的巨头，不仅要发行“新加密货币”，还要拿出Move语言、拜占庭容错（BFT）共识机制等新元素，但是，这只是技术。 问题的本质在于，Libra所代表的利益集团与传统的既得利益集团不在一个层面上。 这也是比特币、Libra等数字货币无法替代美元的唯一原因。 或许全球央行很快就会基于区块链技术发行与其国力相匹配的数字货币。 然而，那只是国家法定货币的另一种形式。 虽然它在技术上类似于现在的数字货币，但本质上是不同的。 已经完全变坏了。

2、比特币无法匹敌黄金的避险功能

黄金成为全球公认的避险产品的唯一决定性因素是黄金的特性导致全球各个经济体和个人形成的共识。 事实上，有许多贵金属可以替代黄金。 这些可以替代黄金的贵金属，可以以“易货”的形式，完全发挥黄金的货币属性。 但是，与黄金相比，社会认可其他可以替代黄金的贵金属。 范围小了很多，所以“以物易物”不被接受的概率就高了。 地球上的黄金总量是有限的，开采成本一般是固定的。 它的特性决定了它具有一定的工业利用价值，尤其是在整个人类世界，是财富和地位的象征。 因此，“乱世淘金”成为全人类的共识。 比特币只是一串基于区块链技术的代码。 虽然有特点，但与其他基于区块链技术的代码相比，并没有明显的优势。 这是不同的。 比特币只是基于区块链技术，被媒体大肆炒作并首次登场的代码没有任何使用价值，全人类也很难对其形成共识。 因此，一旦主流社会打破了媒体对比特币灌输形成的共识，资金就无法按照共识流入流出，投机者自然也很难通过高抛低买获得财富再分配的机会，意义比特币与“虽然世界上没有两片完全相同的叶子，但任何一片叶子的价值与其特殊关系关系不大”是一样的道理。

黄金的特性和历史共识的优势决定了黄金的公开交易得到所有主权国家和经济体的认可，这意味着黄金的交易价格随着主流经济理论灌输的共识而波动，尤其是买卖全球央行的行动决定了黄金的价值属性。 然而，比特币只是一串源自于人的代码，通过计算机技术形成的。 很容易冲击法币的地位，得不到当今社会统治阶级的认可，甚至打压。 尤其是在这个社会拥有话语权的统治阶级，完全可以基于与比特币相同的技术，开发出完全由自己主导的替代品，直接颠覆了比特币被主流社会认可的可能性。 比如Libra虽然是稳定币，但是没有投资空间。 Libra 协会是负责管理 Libra 储备、控制 Libra 经济稳定和增长的实体，Libra 将以一系列低波动性资产作为抵押品。 此外，Libra是第一个摆脱国家限制的货币。 它的目标是“强力取代那些脆弱国家的主权货币”，试图“帮助脆弱国家建立更好的支付体系”，但动摇了该国的货币独立性地位，这将导致包括美国在内的所有经济体, 被跟踪，尤其是大型经济体。 但是，黄金之所以被所有经济体的统治阶级所认可的原因之一是，黄金的存在只会增加该国获得铸币税能力的信用，而绝不会颠覆该国的货币独立性和获得铸币税的权力。 , 因此 , 更容易被每个经济体的统治阶级所接受。 换言之，Libra的存在是根据自身的价值观行事，动摇了社会运行规则制定者的核心利益，被集体抛弃将是必然的。

3、比特币很难被主权国家接受

比特币不被主权国家接受的原因有两个，一是国际资本收获自己的财富，二是国内资本凭借比特币损失财富。 资本运作是高认知阶层收割低认知阶层的过程。 在全球资本博弈中，美国尤其是华尔街处于食物链的顶端，普通经济体对金融本质的理解很难达到华尔街的高度。 基于此，各个经济体通过关闭国际资本的大门来阻止国际资本收割自己的财富。 事实上，历次金融危机都是高认知阶层重新收割低认知阶层财富的结果。 但是，比特币通过互联网绕过主权国家运营的区域性交易所，在全球范围内运营着一个无人监管的交易平台。 ，然后利用其控制的媒体炒作符合自身利益的概念，欺骗低认知阶层接替高层职位，从而实现财富的重新分配。 这对于一个主权国家的统治阶级来说是绝对不能接受的。 长期以来，主权国家人为限制国际资本的大规模进出，以防止国际资本收割自己的财富。 然而，比特币正试图打破既定的游戏规则。 就好像一个政府允许国际资本在国内开设赌场，人为操纵赌局，让本国居民的财富被国际庄家收割。

此外，根据蒙代尔三难困境的规律，一国货币政策独立、汇率政策独立和资本自由流通不可能同时实现。 监管的目的。 主权经济体为了保持经济发展和社会稳定，通常会放弃资本的自由流通，以保持货币政策的独立性和汇率的稳定。 基于区块链技术的比特币可以轻易地在全球范围内自由流通并变现，这无形中打破了蒙代尔三位一体悖论所描述的规律，使一国经济失去了稳定的基础。 身体受不了。 5月13日，在新闻联播播出的《国际锐评：中国已做好全面应对准备》中，有力地向世界表达了“战、伴我到底、谈、开门”的态度。 ”。 价格开始急剧上涨。 这是部分资本敏锐地意识到，中国资本对中美*贸易*争端的结果持悲观态度，必然借助比特币流出，所以集体做多比特币的结果，就是上面的——提到资本对新闻联播对这一尖锐评论的回应形成了“共识”，集体拉高了比特币的交易价格。 后来随着中美博弈的不断，比特币的价格一直在上涨。 然而，6月27日，在中美双方确认双方领导人将于6月29日在大阪举行的G20峰会上举行会谈后，比特币交易价格达到最高峰并逐渐呈现波浪式下跌趋势. 这意味着资本外逃预期发生变化，“共识”破裂，比特币价格开始回归，但这也加剧了中国政府对比特币的不信任。

4. 比特币的终极命运

2017年9月4日，中国人民银行等七部委发布《关于防范代币发行融资风险的公告》。 公告指出，ICO属于非法金融活动，严重扰乱金融秩序，停止所有境内代币融资项目。 同时，责令境内所有数字货币交易所限期关闭比特币的本质属性，停止新用户注册。 公告只聚焦数字货币非法集资问题，却忽视了数字货币是国际资本收割中国公民财富、向境外转移资金的现实。币圈的搅屎棍，彻底激怒了中国政府，原因有三：

1、扶贫基金更多地立足于国内，而不是将在中国非法集资、涉黄赌赌所得的钱用于资助美国基金会，帮助美国社会的弱势群体。 这是一个政治不正确的立场；

2. 一个边检人员还如此无知和高调，这是对政府权威的挑衅。 政府一定会让他知道，谁才是他命运的主宰者；

3、非法集资、黄赌毒，不知悔改，但我如此高调，扰乱社会价值观，政府一定会给予相应的打击，端正社会风气。

币圈搅屎棍孙宇晨也引起了政府对比特币非理性波动的关注，尤其是国际资本收割中国公民财富、协助中国资本外逃的行为。 想必政府会在这方面有所作为，甚至彻底毁掉比特币在中国的命运。 金融业要获得社会认可的前提是必须为社会发展和经济增长做出贡献。 股票的价值是让社会资本支持创造价值的企业发展，而衍生品更多的是一种交易风险。 而比特币只是财富再分配的筹码，尤其是这个财富再分配的过程在中国不是零和游戏。 国际资本获利，中国公民失去财富再分配筹码。 这绝对触犯了政府的容忍底线。 此外，当中国经济处于增长乏力和结构转型的关键时期，政府的决策必须依据蒙代尔三难困境中描述的规律，限制资本的随意跨境流动，以维护货币独立性和汇兑利率稳定，而比特币 比特币助推中国资本外逃打折中国宏观调控政策的效果，对经济的可持续发展有一定的影响。 这很可能是压垮比特币骆驼的最后一根稻草。

因此，比特币在中国的最终命运，必然是被定义为非法和严禁。

可信量化（科信资产）以“值得信赖的量化投资机构”命名。 基础量化对冲投资机构，主要从事股票、大宗期货、场内期权、ETF等领域的二级市场量化交易。 避免人工交易过程中因情绪波动导致的非理性决策行为，同时利用电脑不休眠、高频等优势，帮助客户赚取低风险、稳定的收益。

丁彦浩，中信量化（科信资产）董事长，房地产金融学博士，投资学（量化对冲）博士后，专注于资本市场，负责量化对冲投资、股权投资和资本运作。 他专注于国际关系、历史、哲学和宗教。