拟发行该类ETF！香港虚拟资产市场发展前景广阔

中国基金报记者 方立业世杰

香港的虚拟资产金融化，又翻开了重要篇章！ 通过探索和优化虚拟资产相关政策和有序的交易监管，是香港特区提升和巩固其国际金融中心地位的坚实而重要的一步。

10月31日，香港特别行政区政府财经事务及库务局（下称“财政局”）公布了《关于在香港发展虚拟资产的政策声明》（以下简称《声明》） . 行业和生态系统，阐明特区政府的政策立场和指引，包括分布式账本技术（DLT）、Web 3.0（第三代互联网）、非同质代币、元宇宙细节等新事物的原则或原则。

同日，香港证券及期货事务监察委员会（“证监会”）亦宣布，准许合资格虚拟资产期货ETF（交易所买卖基金）在香港公开发售，并将就散户投资者参与进行谘询在虚拟资产交易中。

香港特别行政区政府财政司司长陈茂波表示，《声明》的发布标志着香港向全球市场明确表达了对虚拟资产的政策立场，展现了我们探索金融的承诺和决心。与全球虚拟资产行业一起创新。

多位业内人士也对中国基金报记者表示，此次推出虚拟资产期货ETF，可进一步丰富港交所（“港交所”）的投资品类，提升香港在港交所的影响力。全球资产管理市场。 ，推动香港争夺全球虚拟资产中心地位，但在投资者教育、监管政策和透明度等方面仍需更加全面和完善。

循序渐进的审慎改革

虽然香港证监会和香港联交所的《声明》及相关措施的发布表明香港特区政府对虚拟资产交易的容忍度有所提高，但在政策落实和推动方面，谨慎的态度仍然占主导地位。

根据香港证监会发布的《关于虚拟资产期货ETF的通告》，除现行适用于ETF的规定外，虚拟资产期货ETF还必须满足其他额外要求，包括管理公司的相关经验、投资战略、披露和投资者教育等。例如，相关ETF的管理公司需要有良好的监管合规记录，并展示至少三年的业绩记录； 发行人需要证明虚拟资产ETF具有足够的流动性； 衍生品的净风险敞口不得超过ETF的总资产净值。 100%等

香港证监会副总裁梁凤仪也表示，初步阶段，预计相关资产将仅限于在芝加哥商品交易所交易的比特币（Bitcoin）期货和以太坊（Ether）期货（芝商所）。 上述通知有待进一步确认，之后将酌情考虑扩大符合条件的虚拟资产期货市场范围。

值得注意的是，通知还允许在传统交易所交易的少量虚拟资产相关衍生产品向散户投资者分销，前提是该产品获准在指定辖区向散户投资者销售，且分销过程必须也满足其他要求。 规定。 梁凤仪解释说，之前的政策制定是基于当时加密资产市场还比较新，加密资产的波动性比较大的考虑。 为审慎起见，增加了上述保护措施和限制。

事实上，香港特区政府早就注意到虚拟资产的发展，并试图对其交易进行监管和规范。

早在2017年9月，香港证监会就发布《首次代币发行（ICO）声明》，明确视乎个别ICO的事实和情况，发行或出售的数字代币可能属于“证券” 《证券及期货条例》所界定，并受香港证券法规管。

2018年11月，中国证监会发布《关于虚拟资产组合管理公司、基金分销商和交易平台运营商监管框架的声明》（《2018年声明》），将监管范围从ICO扩大到整个虚拟资产资产活动逐步建立起“沙盒”监管框架体系，并通过各类规范性文件和规则细化。

2022 年 1 月，香港证监会和香港金融管理局（“金管局”）就虚拟资产相关活动发布联合通告，将注册金融机构（如银行）和持牌公司（如资产管理公司）上市等）如要为客户提供虚拟资产交易服务，必须与中国证监会许可的虚拟资产交易平台合作； 服务对象只能是专业投资者。

香港证监会在牌照监管方面也非常谨慎。 迄今为止，只有两家虚拟资产交易平台成功获得交易牌照香港比特币etf价格行情，分别是2020年获得“第一牌照”的BC科技集团成员公司OSL（Digital Securities Limited，OSL DS）和刚刚获得“第一牌照”的Hashkey。今年上半年获批。 团体。 此外，迄今为止，只有8家虚拟资产基金管理公司获得协会认可。

一位香港虚拟资产从业者告诉记者，近年来，香港的虚拟资产投资非常火爆，大部分专业投资者都通过购买投资于虚拟资产的产品来丰富自己的投资组合，比如CME比特币期货。 不过，他也指出，虚拟资产相对缺乏监管，价格波动剧烈，也让这类投资风险大、难度大。

谨慎乐观的中国企业对虚拟资产持开放态度

香港特区政府发布的《声明》和香港证监会出台的相关措施，无疑为香港虚拟资产市场的发展注入了一股助推力。 作为香港资产管理行业的积极参与者和海外与中桥的重要纽带，香港的中资企业大多对虚拟资产持谨慎乐观和开放的态度。

嘉实恒生港股通新经济指数基金经理刘家银告诉记者，与传统ETF产品相比，虚拟资产ETF的投资运营存在一定的挑战需要克服，比如大部分虚拟资产的估值问题。 ，去中心化和交易不透明等缺陷增加了投资难度。

至于未来是否会布局此类资产，刘家印表示，如果各方条件成熟，也希望能为投资者提供更丰富的金融产品。 她接着指出，自2021年首只比特币ETF在海外发行以来，嘉实团队一直密切关注虚拟资产ETF的发展与创新，也积极与同行及相关机构交流，探讨虚拟资产在国内的发展交易所买卖基金。

某公募基金香港子公司负责人也对记者表示，对香港特区政府在虚拟资产监管方面改革创新的决心表示钦佩。 她认为，这表明特区政府有果断的执行力和魄力，并表示公司未来非常愿意拓展该资产类别的业务，并会继续关注相应的政策。

不过，该负责人也指出，由于公司大部分业务还是传统金融，因此在真正推出相关虚拟资产产品之前，会努力提升自己，包括学习虚拟资产相关技术和法规，考虑招聘更多相关人员。人才等能力方面符合监管部门提出的要求。

对于香港虚拟资产市场的发展前景及其对内地的影响，刘家印表示，如果以虚拟资产期货为标的的ETF在港交所成功上市，将对中国内地产生重大影响。内地金融产品创新与资本市场监管。 、数字经济发展等诸多方面具有重要的借鉴意义。

刘家印指出，目前内地市场还缺乏成熟的虚拟资产投资品类，发行以虚拟资产为标的的ETF或将成为内地规范虚拟资产交易和投资的重要方式。 同时，为争创全球虚拟资产中心，未来内地有望推行虚拟资产交易市场，香港的试点也将提供宝贵经验。 另一方面，虚拟资产是数字经济的重要组成部分，虚拟资产市场的健康快速发展也将成为数字经济发展的重要推动力。

不过，也有部分基金公司的香港子公司反馈。 此前，香港资管子公司的“能力圈”在股票、债券等资产。 大多数金融机构并没有对虚拟资产进行布局和研究。 参与其中需要进一步的研究与合作。 投资需要时间。

此外，值得一提的是，香港政府在虚拟资产政策领域的“大刀阔斧”，除了涉及虚拟资产期货ETF外，还推出了三个试点项目，以测试虚拟资产带来的技术效益。

具体而言，这三个试点计划是：一是发行NFT（非同质化代币），作为2022年香港金融科技周的出席证明； 二是发行政府绿色债券代币供机构投资者认购； 第三，数字港元作为连接法定货币和虚拟资产的“骨干”和支柱。

值得一提的是，NFT和债券代币的发行都是突破性的尝试，这在其他主要国家和地区政府中从未有过。 以数字港元作为连接法定货币和虚拟资产的“骨干”和支柱，也是其他政府从未提出过的表述。

香港虚拟资产市场发展前景广阔

近十年来，随着Web3.0、元界、数字货币等新兴概念和技术的兴起，虚拟资产正逐渐进入全球投资者的视野，成为最重要的投资资产之一。

AssetDash数据显示，根据上市公司、重金属等资产市值排名香港比特币etf价格行情，仅截至2021年初，以虚拟资产为代表的比特币已成为全球第八大资产标的，其市值一度仅次于特斯拉。 2021年2月18日，全球首只比特币ETF在多伦多证券交易所上市，当日成交量高达1.65亿美元。 同年10月，美国首只比特币ETF迎来发行，仅2天募集资金超过10亿美元，打破募资记录。

刘家印表示，比特币ETF发行的火爆，不仅体现了监管部门对虚拟资产发展的支持，也体现了社会公众投资者对虚拟资产的接受和认可。

ETF作为重要的投资标的之一，在香港有着广阔的市场。 港交所数据显示，2021年，香港ETF市场新增资产净值达100亿美元，创近六年来新高； 2021年底，香港ETF市场平均每日成交额达10亿美元。 这比 2019 年的 6.5 亿美元有了显着增长，意味着市场流动性增加。

港交所营运总监兼联席主管姚嘉仁表示，为进一步巩固香港作为国际金融中心的地位，支持香港继续发展成为亚洲首选的ETF市场，他非常期待以香港证监会有关未来虚拟资产领域的公告。 会出现的机会。

总的来说，虚拟资产在香港取得了长足的进步。 根据香港证监会产品调查数据显示，自2018年11月证监会出台虚拟资产监管架构以来，短短四年间，投资者通过海外平台购买的虚拟资产基金金额从800万飙升至2020年到2021年港币。每年100亿港币，可见市场需求非常旺盛。

加密资产生态也取得了一些成绩。 香港证监会指出，目前有更多国际金融机构和服务商（如传统托管人）涉足这一资产领域，建立机构层面的基础设施。 他们的进入促进了数字生态系统的扩展，使其能够提供比得上主流金融领域的更完善的服务。 同时，该协会表示在监管虚拟资产交易平台和基金管理人方面积累了相当丰富的经验。

展望未来，《宣言》明确表示，香港将通过便利的政策、全面均衡的监管、风险为本的监管和各种试点项目，落实本政策宣言的愿景。 香港特区政府亦诚邀全球虚拟资产业界携手合作，利用香港作为国际金融中心的地位，遵循国际最佳标准和惯例，以清晰、灵活和便捷的方式发挥金融创新的潜力。监管环境。